清晨，残月像一块失去了光泽的鹅卵石，抛在天边。 0cr18ni9大口径不锈钢管去产能方面，截至目前已公布的2017年有效产能去量或达到60%以上。此外，中频炉作为“地条钢”的主要来源，2016年产量有明显下降。若按中央要求在6月30日前全部取缔，其影响不言而喻。电弧炉对于中频炉的替代，受限于成本、人员、设备、技术以及相关的政策问题等因素，短时也无法弥补产量缺口。 

环保限产方面，1月下旬环保部发布了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》征求意见稿，涉及六省市，产能占比在50%以上，本次方案或致不锈钢去产能呈现速度加快、力度加大的特点。此外，全国两会将于3月3日在北京开幕，而3月初或将是下游终端需求启动的关键时点，介时京津冀地区的环保限产措施也将趋严执行。不锈钢去产能叠加环保限产将进一步加强供给收缩预期。 

沪终端0cr18ni9大口径不锈钢管采购从年前洼点回升至同比历史高位，较往年提前一至半月左右，表明今年基建和房地产项目复工进度早于往年，不锈钢终端需求已有回暖迹象。从目前已公布的23省固定资产投资目标来看，今年累计固投将超45万亿元。其中，新疆的计划增速超50%，其余多省目标增速亦远超2016年实际增速。 

2017年基建投资增速有望从17.6%回升至20%的均值以上。随着传统“金三银四”的到来，后期不锈钢终端需求有望好转。 

伴随着供给测改革的推进，黑色系品种价格回升，煤焦钢企业产业链利润出现明显好转，贸易商信心均有所恢复。0cr18ni9大口径不锈钢管环节来看，春节前后，不锈钢材贸易商开始由以往的被动补库或者零补库行为转为主动补库，甚至有部分不锈钢厂也出现较强备库存意愿。这样的主动补库行为也推升了不锈钢价格的上涨力度。从当前时点来看，重点不锈钢企业库存大体与2014—2015年整体持平，社会库存也基本恢复至往年蓄水池功能水平，库存已至相对高位是制约行情继续升温的重要因素，要谨防需求出现突然停滞下的回调行情。 

综合来看，在预期供给收缩、需求短期有支撑的背景下，0cr18ni9大口径不锈钢管市场多头仍保有余热。密切关注终端需求逻辑是否会被证伪，库存相对高位下，要谨防盘面出现突然回调情形。 

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